中鋁收購力拓成功了么？中鋁收購力拓案例分析

中鋁收購力拓成功了么?

2008年2月1日，中國鋁業(yè)宣布通過其旗下公司Shining Prospect Pte. Ltd(簡稱SPPL)購買了力拓12%的股份。總交易對價(jià)約為140.5億美元。

力拓是世界第二大礦業(yè)集團(tuán)，也是僅次于必和必拓公司的世界第三大鐵礦石供應(yīng)商。2007年11月初，必和必拓提議將力拓的3股換成并購的1股。然而，力拓董事會拒絕了必和必拓的提議，因?yàn)槌鰞r(jià)太低。

根據(jù)必和必拓的股份交換提議，力拓的價(jià)值超過1400億美元。這一次，中鋁以140.5億美元的價(jià)格獲得了力拓12%的股份相對便宜。

SPPL在新加坡注冊，全資擁有中鋁美國鋁業(yè)公司向SPPL出資12億美元。該出資通過可轉(zhuǎn)換金融工具實(shí)現(xiàn)，美鋁業(yè)可以選擇將該資金轉(zhuǎn)化為SPPL的股份。

中鋁和力拓談判失敗是怎么回事?

環(huán)境原因：

2008年下半年，當(dāng)世界金融危機(jī)爆發(fā)、力拓債務(wù)危機(jī)爆發(fā)時(shí)，力拓不得不尋求資金的支持，選擇了中鋁，并簽署了一份價(jià)值195億美元的協(xié)議，出售部分股權(quán)。

但沒有人料到金融市場會逆轉(zhuǎn)得如此之快。短短幾個月，力拓股價(jià)上漲了70%(中鋁注資195億美元的消息大大刺激了力拓股價(jià)飆升)，鐵礦石等大宗商品也有所回升。力拓的“危機(jī)之河”已經(jīng)過去，是時(shí)候拆除中鋁的“橋”了。

中鋁原因：

在中鋁收購力拓的過程中，許多專家評論說，中國目前的國際收購計(jì)劃就是一個例子，但顯然仍有許多不足之處，這已成為中鋁收購失敗的原因。

首先，在簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議時(shí)，中鋁過于自信，未能對國際市場環(huán)境做出良好的預(yù)測，也未能在力拓最需要的時(shí)候抓住好時(shí)機(jī)和機(jī)會一舉拿下力拓，從而給了力拓喘息的機(jī)會。

其次，設(shè)定了較低的違約金，僅為交易金額的1%，違約金為1.95億美元，使得力拓的違約成本大幅降低，對其沒有足夠的約束力。當(dāng)它找到解決這一困境的更好方法時(shí)，它將毫不猶豫地選擇對中鋁違約。

外部競爭：

當(dāng)力拓與中鋁談判時(shí)，他也在與另一個礦業(yè)巨頭必和必拓談判

必和必拓和力拓都是資源上游企業(yè)，但在橫向并購，上有更多的共同利益，特別是在世界鐵礦石市場上有絕對的影響力。在沒有國際反壟斷法的情況下，橫向并購有更大的戰(zhàn)略利益。

中鋁計(jì)劃派兩名董事去力拓，和力拓的董事會當(dāng)他們進(jìn)入董事會時(shí)最重要的客戶將在產(chǎn)品定價(jià)上有一定的發(fā)言權(quán)。這種垂直的并購必然會損害力拓其他股東的利益

雖然必和必拓在戰(zhàn)略上更勝一籌，但力拓?zé)o法接受必和必拓“帶病殺你”的敵意收購，所以一開始，力拓就選擇了中鋁作為渡過難關(guān)的合作伙伴。

無論如何，中鋁，并購和力拓以失敗告終。還有其他原因，中鋁的考慮是不全面和不徹底的，這使力拓有機(jī)會深入思考和改進(jìn)。并購的海外資源也為中國改善其海外資源并購戰(zhàn)略提供了一個很好的機(jī)會。