有色行業：供給擾動 關注電解鋁盈利持續上行

宏觀：供給擾動，關注電解鋁盈利持續上行。 Q1 GDP 同比增長 4.5%，3 月“社零”增速升至兩位數;3 月規模以上工業增加值同比增長 3.9%，環比增長0.12%。1—3 月份，規模以上工業增加值同比增長 3.0%;美國 4 月制造業 PMI初值從 3 月的 49.2 升至 50.4，為近 6 個月以來的最高水平。

工業金屬：云南干旱帶來供給擾動，關注電解鋁盈利持續上行。本周 LME 銅現貨結算價為 8875 美元/噸，環比明顯下跌 2.28%， LME 鋁現貨結算價為 2410 美元/噸，環比明顯上漲 2.29%;盈利方面，本周電解鋁盈利新疆、山東、內蒙、云南均環比明顯上升。

鋼：普鋼綜合價格指數環比小幅下跌。本周螺紋鋼產量環比明顯下降 2.45%，消耗量環比明顯上升 3.47%。鋼材社會庫存和鋼廠庫存總和環比明顯下降 1.87%。考慮一個月庫存周期，長流程成本月變動、短流程成本月變動小幅上升，普鋼綜合價格指數月變動明顯下跌，長流程螺紋鋼毛利環比小幅下降、短流程螺紋鋼毛利環比小幅上升。

新能源金屬：碳酸鋰 4 月產量環比明顯下跌 5.69%。本周，國產 99.5%電池級碳酸鋰價格為 17.8 萬元/噸，環比明顯下跌 7.51%;國產 56.5%氫氧化鋰價格為 20.5萬元/噸，環比大幅下跌 18.33%;本周 MB 標準級鈷環比明顯下跌 2.80%，四氧化三鈷環比小幅下跌 0.94%。鎳方面，本周 LME鎳現貨結算價格為 25540 美元/噸，環比明顯上漲 5.69%。

金：美制造業 PMI 高于預期，金價環比微幅下跌。本周 COMEX 金價環比微幅下跌0.05%，黃金非商業凈多頭持倉數量環比小幅下跌 1.48% ;美國 4 月制造業 PMI初值從 3 月的 49.2 升至 50.4，達到近 6 個月以來的最高水平

投資建議與投資標的

工業金屬：關注資源端龍頭企業如 紫金礦業(601899，未評級)、神火股份(000933，未評級)、天山鋁業(002532，未評級);關注金屬新材料各細分賽道，如軟磁粉芯的鉑科新材(300811，買入)、永磁材料的金力永磁(300748，買入)，高端銅合金的博威合金(601137，買入)、涂炭鋁箔的鼎勝新材(603876，買入)。

鋼：特鋼方面，建議關注受益于風電、汽車和油氣景氣回升的公司，如廣大特材(688186，買入)、中信特鋼(000708，買入);不銹鋼方面建議關注甬金股份(603995，買入)、久立特材(002318，買入)、武進不銹(603878，未評級)，火電高端用管建議關注盛德鑫泰(300881，買入)，軍工高溫合金建議關注龍頭撫順特鋼(600399，未評級)，以及基本面健康的鉬的相關的金鉬股份(601958，未評級)、洛陽鉬業(603993，未評級)。

新能源金屬：建議關注資源自給率較高的 永興材料(002756，買入) 、天齊鋰業(002466，未評級)、中礦資源(002738，未評級)等鋰資源豐富的企業。

貴金屬：優選受益于加息退潮的黃金，建議關注山東黃金(600547，未評級)、銀泰黃金(000975，未評級)、赤峰黃金(600988，未評級)。