自9月初中國證監會發布《關于高質量建設北京證券交易所的意見》(以下簡稱“北交所深改19條”)以來，改革效果良好，投資者積極入市。近日發布的北交所深改投資者入市工作簡報顯示，截至9月15日，開通北交所權限賬戶數為587.9938萬戶，9月11日至9月15日一周新增開通北交所權限賬戶數為76085戶。
專家表示，本次改革不僅為北交所高質量發展打開了更大空間，也為各類投資者、廣大中小企業、證券經營機構帶來了全新機遇，有助于支持中小企業和民營經濟發展，持續培育發展新動能，加快實現高水平科技自立自強。
流動性已有所改善
【資料圖】
流動性是交易所的血脈，是市場估值定價的重要因素，要更好服務創新型中小企業，推進北交所進一步高質量發展，必須有足夠的流動性作支撐。
“北交所深改19條”將改善市場流動性作為重點。一方面，大力推進投資端建設，通過擴大投資者隊伍、優化投資者結構、提升投資者參與度，為市場引入更多增量資金;另一方面，通過完善交易機制，更好發揮做市商和融資融券等制度功能，提升交易活躍度。
此外，上市公司是資本市場可持續發展的基石，解決北交所流動性的根本在于要有優質投資標的。基于這一考慮，“北交所深改19條”提出了優化發行上市安排、全面提升上市公司質量等舉措。
招商基金研究部首席經濟學家李湛表示，解決北交所流動性的根本在于要有優質投資標的，優化發行上市安排、全面提升上市公司質量等舉措，可以幫助聚集一批能夠支撐市場深度、體現市場優勢、具有品牌效應的高質量上市公司，為流動性改善提供有效支撐。最關鍵、對投資者影響最大、對北交所二級市場沖擊最大的政策，就是轉板機制。轉板機制的暢通將促進京滬深三大交易所互聯互通，填平北交所與滬深市場的估值差，帶動北交所優質企業估值和流動性提升。
“‘北交所深改19條’的發布，對市場影響深遠。在政策出臺的一周內，北交所流動性明顯提升，首周新開戶投資者人數超過17萬戶。”招商證券策略首席分析師張夏表示。具體來看，換手率方面，“北交所深改19條”發布前，換手率在0.5%左右波動，“北交所深改19條”發布后，換手率波動中樞提高到1%，在9月2日更是達到2.3%。日成交金額方面，“北交所深改19條”發布前，北交所日成交金額在10億元下方波動，“北交所深改19條”發布后，日成交金額中樞上移，均超過了10億元，在9月2日更是達到35億元。
為進一步便利潛在投資者參與市場，擴大北交所投資者隊伍，增強市場買方力量，改善市場流動性，在“北交所深改19條”發布當日，北交所發布實施修訂后的《北京證券交易所投資者適當性管理辦法》及其配套業務指南，明確已開通科創板交易權限投資者申請開通北交所交易權限時，各證券公司不再核驗投資者證券資產和交易年限，不再進行知識測評，投資者簽訂風險揭示書后即可開通北交所交易權限。
北交所披露的數據顯示，自北交所投資者適當性改革落地以來，截至9月15日，累計新增開通北交所權限賬戶數為254471戶;逾一半科創板投資者賬戶已開通北交所權限。專家表示，目前北交所與科創板投資者適當性要求一致，北交所當前有557萬投資者開戶，而科創板已有近1000萬投資者開戶，通過簡化權限開通程序等方式，將提高北交所潛在投資者的開戶率和已開戶投資者的參與度，市場流動性有望持續提升。
托舉“專精特新”企業
自設立以來，北交所堅持建設特色優勢鮮明的交易所，加快打造服務創新型中小企業“主陣地”。
開市一年多來，北交所高質量擴容扎實推進，創新型中小企業快速集聚。目前，北交所上市公司已有220家，是開市時的近3倍，體現了“更早、更小、更新”的服務特色。
“專精特新”板塊呈現聚集效應，中小企業主陣地作用持續有效發揮。當前北交所已有102家上市公司入選國家級專精特新“小巨人”企業名錄，占北交所上市公司總數的47.22%，較上年同期提升11.37個百分點;8家公司獲得國家級“單項冠軍”認證。“專精特新”企業平均研發強度達4.67%，高于市場平均水平。
多家北交所公司在關鍵領域自主創新上實現突破，在產業鏈“強鏈、補鏈、延鏈”等環節發揮重要作用。例如，民士達成功解決我國芳綸紙領域“卡脖子”技術;康普化學在銅萃取劑的濕法冶煉及萃取技術上取得突破，市占率國內第一;鼎智科技技術突破海外壟斷，呼吸機配套音圈電機行業領先。
“中小企業聯系千家萬戶，是推動創新、保障就業、改善民生的重要力量。隨著創新驅動發展戰略深入實施，近年來一大批創新成色足、成長潛力大、符合北交所條件的優質企業相繼涌現，需要更加暢通、便利的直接融資渠道。”證監會有關部門負責人表示，為此，“北交所深改19條”著眼于支持中小企業更好更快上市、促進優質投資標的供給，對現行北交所發行上市安排進行了優化。一方面，用足用好現有制度。主要包括：推進全面注冊制改革走深走實，切實便利企業融資、降低市場成本、明確各方預期;在發揮好新三板持續監管優勢和規范培育功能的基礎上，優化新三板掛牌公司申報北交所上市的輔導備案要求;針對實踐中對北交所上市公司來源于“在新三板掛牌滿一年的創新層公司”有不同理解的問題，進一步明確“掛牌滿一年”的計算口徑。
另一方面，立足落實國家戰略部署、支持高水平科技自立自強，對已經具備上市條件的優質中小企業，在符合北交所市場定位的前提下，允許其首次公開發行并在北交所上市。這個調整沒有改變多層次資本市場的架構和邏輯，解決了北交所面臨的突出問題，有利于服務更早、更小、更新的創新型中小企業，夯實北交所長期發展根基。
“只有形成特色和比較優勢，才能集聚企業、投資者和中介機構，實現交易所發展的良性循環。”李湛表示，北交所的市場定位始終圍繞服務創新型中小企業，是我國深化金融供給側結構性改革、完善多層次資本市場體系的重要內容。本次改革投融資兩端資金更好匹配并優化結構，相信北交所未來將實現可持續高質量發展，成為服務中小企業的主陣地。
張夏認為，“北交所深改19條”專門提出“穩妥有序推進北交所上市公司轉板”，為優質企業提供多元發展路徑和上市地點選擇，對新興企業意義重大，可以幫助更多“專精特新”公司通過北交所實現快速發展，盡早走向更廣闊的資本市場。
公司受關注度攀升
自“北交所深改19條”落地以來，北交所積極響應市場需求，推進一批改革舉措落地：研究豐富指數體系與北證50ETF，以滿足資管機構的固定收益和指數化投資需求;啟用北交所獨立代碼號段，提升市場辨識度;在去年推出國債發行業務的基礎上，正在籌建信用債市場……
市場給予積極反饋，北交所上市公司受關注度不斷攀升，機構紛紛對其加大調研力度。據初步統計，截至9月26日，近一個月有逾50家北交所公司獲機構調研，主要集中在機械設備、計算機、基礎化工等行業，其中，同力股份獲機構調研4次，參與調研的機構合計達114家。
“資管行業加大北交所布局正當其時。”北交所副總經理王麗表示，具體來看，北交所投資標的更加優質，通過發行上市制度的改革，加快高質量上市公司供給，將有效解決當前資管機構可投標的數量不多的痛點問題。同時，交易對手更加多元，通過便利投資者開戶，北交所至少有400萬戶的增量投資者空間，疊加引導機構入市、允許私募股權二級市場買入等安排，投資者類型將進一步豐富。此外，交易投資更加便利，前期北交所已降低了交易經手費，優化了做市、兩融制度，后續將繼續推進轉融通等制度落地，提升資管機構資金運作效率。
同時，應該認識到，建設北交所是我國資本市場服務中小企業的全新探索，沒有成熟經驗可以借鑒，市場發展具有長期性、系統性和艱巨性，交易所吸引力的提升、良性市場生態的形成等都需要一個過程，需要保持定力，穩扎穩打，久久為功。
“以‘北交所深改19條’為起點，未來北交所高質量建設還需要一系列配套改革措施跟進。”李湛建議，可以推出更多新的投資工具和產品，例如更多樣的指數基金、商品期貨、其他衍生品等，幫助投資者實現更廣泛的資產配置和風險管理，滿足不同投資偏好和風險承受能力的投資者需求。
北交所相關負責人表示，站在新階段新起點，北交所將按照“北交所深改19條”的部署要求，加強統籌謀劃，堅持能辦快辦，凝聚各方合力，聚焦促進投融兩活、協調發展，集中全所力量全力推進各項準備工作，以高質量落實工作推動市場高質量發展。
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